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沥青:OPEC减产敲定沥青期价有望企稳,基差、月差继续修复-中国沥青网

作者: 发布时间:2018-12-15 浏览次数:18
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  【中国沥青网新闻资讯】沥青:OPEC减产敲定沥青期价有望企稳,基差、月差继续修复

  逻辑:当周月差大幅度修复,但随着沥青现货跌势从华北蔓延到华南,库存慢慢积累,基差大幅度修复,12-06月差从最高点迅速回落至12.7日的-54元/吨,结构修复为远月升水。目前沥青需求淡季,冬储仍未来临,且山东柴油库存高企,焦化利润较弱,炼厂转产焦化变差,沥青供应量逐渐增长;淡季炼厂利润对炼厂开工刺激转弱,供需双弱。12月马瑞到港量预计达到2018年最高的180万吨,在11月原油大幅下跌的背景下,炼厂加大原料采购为冬储和明年需求爆发做准备,当周开工、库存双降,沥青现货价格仍承压下调,随着原油企稳,基差、月差结构有望继续修复。

  策略建议:观望

  风险因素:上行风险:原油超预期大涨,需求超预期。下行风险:全国大范围持续降雨,原油大跌。

  燃料油:OPEC减产敲定原油有望企稳,关注交割月份内外盘月差背离

  逻辑:12月亚洲燃料油预计到港620万吨,环比11月下降14.3%,同比去年增加17%,当周裂解价差出现回调,船货增加带来的压力逐渐显现,新加坡燃料油库存连续两周上涨,月差从高位开始修复。全球来看,西北欧炼厂装置升级,俄罗斯提高燃料油出口关税,导致燃料油产出、出口持续下滑,全球范围内的燃料油出率持续下滑,但是新加坡燃料油库存连续三周上涨,且运费不断上涨,或证明目前消费增长空间有限,国内交割备货已接近尾声,对新加坡船货需求增长刺激有限,且目前的远期曲线仍会刺激不断去库,短期来看市场船货增多,月差、裂解价差进一步走弱是大概率事件。由于近期国内主力合约1901临近交割预报期,其空头持仓较为坚定,且海关数据显示燃料油供应持续增多,Fu1901面临一定的下行压力,月差大幅度下降与新加坡月差出现较大程度背离,鉴于原油企稳,如此体量(卖方第一位1万手1901持仓)全部交割的概率不大,关注背离后的修复以及1905-1909价差。

  策略建议:多Fu1905-1909

  风险因素:上行风险:原油超预期大涨。下行风险:原油大跌,到港量大量增加。中国沥青网


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